如我们前期的逻辑梳理，大股东背景、所处地区经济实力等是左右钢铁股转型的重要因素：1）大股东背景实力雄厚，如杭钢股份（杭州市国资委）、沙钢股份（沙钢集团）、八一钢铁（宝钢集团）等，利用上市公司平台是集团转型重要途径且具备较强可操作性及可行性；2）地处经济发达地区意味着转型的代价相对较小，如对地方政府GDP 的影响较小、员工再就业的安置难度较低等。因此，南钢从逻辑上转型预期强烈。
    从大股东层面，公司实际控制人复星集团在产业投资方面所拥有丰富经验、资产实力雄厚，涉及医药、金融、地产、环保、机械装备、钢铁等领域，具有多个上市平台，而制造领域平台仅有南钢一家。目前，公司前期已经完成员工持股计划、设立环保投资公司等改革/转型举措，我们判断，在公司自身多元化发展的转型思路的大背景下，未来继续出台进一步转型、改革措施的可能性很大，如资产注入、资产置换等。
    2 季度利润回升，板材龙头受益。上周起，钢价展开强势反弹，看好3-4 月产能、库存、需求三周期共振带来的钢铁盈利回升，产能增速最低的板材类受益将最为明显，公司作为板材龙头公司有望显著受益。近日，环保整顿加码叠加地产回升，使得预期继续改善，钢价反弹有望延续强势。
    1）攀成钢200 万吨产能环保关停，及河北无人机侦察钢厂排放，在部分钢厂由于资金紧张导致减产持续的情况下，有望对供给形成进一步压制；2）地产销量持续改善，地产或跟随基建，释放部分需求增量。目前低供给情况下，库存快速去化，钢价涨势强劲。加之矿价逐步失去弹性，钢铁利润改善将非常显著。
    投资建议
    预计公司15、16 年EPS 分别为0.33、0.44 元，维持“买入”评级。