14 年度利润分配方案拟10 转3 派1 元。预计公司2015 年1 季度归母净利润为2367.91–2746.78 万元，同比增25-45%。
    年度业绩符合预期。公司2014 年营业收入13.35 亿元，同比增31.48%，归母净利润1.25 亿元，对应EPS0.61 元，同比增44.71%，符合预期。14 年度利润分配方案拟10 转3 派1 元。公司14 年净利润增速超过收入增速的主要原因是：公司诊断服务的毛利率由13 年的44.60%提升了2.71 个百分点至47.31%。诊断服务毛利率的提升表明公司的议价能力和成本控制能力有所上升。
    预计公司2015 年1 季度归母净利润为2367.91–2746.78 万元，同比增25-45%。同时公告表示一季度公司的诊断服务和诊断产品业务保持了健康的增长态势。
    公司智慧医疗O2O 平台取得突破进展，给未来业绩带来极大想象空间。公司“基于云模式的第三方检验检测智能服务平台研发及示范”项目成为软件信息领域内的重大创新项目，并将获得政府补助1050 万元。公司第三方检测O2O 平台可以有以下几点应用：1）通过第三方检验技术，连接医院、药房与患者，促进分级诊疗体系的形成和远程医疗的发展，实现医药大健康生态圈；2）利用患者大数据平台，与保险公司、药店、医院对接，向药品福利管理平台发展；3）通过迪安云健康APP，打造慢病管理平台，实现个性化医疗。我们认为，公司基于第三方检验的O2O 平台顺应了行业发展大势，切入点好，充分利用了公司的信息渠道优势，可以做大。
    与博圣生物强强联合，协同效应显著。一方面，公司与博圣生物的主营业务具有互补性，合并后将在优生遗传领域打造“产品+服务”一体化的商业模式。另一方面，公司与博圣生物在客户资源上具有互补性，公司在二级以下医院具有优势，博圣生物在三级医院具有优势，合并后有望利用彼此渠道充分发挥协同效应。
    盈利预测与投资建议：公司所处的检验外包行业处于高速发展阶段，公司利用自身平台优势，进行了一系列业务模式创新包括智慧医疗O2O 平台，优生遗传业务，检验科外包，CRO 等，我们持续看好公司。考虑增发摊薄及假设博圣生物55%股权的并表，我们预计15-17 年EPS 分别为0.97、1.30、1.69 元，当前股价82.70 元，对应PE85、64、49 倍。
    鉴于公司处于成长上升期，行业发展空间很大，自身发展能力强，可以给予估值溢价，持续的高成长可以化解高估值，我们给予16 年70 倍PE，对应目标价91.00 元。
    主要不确定因素：新业务拓展的进展具有不确定性；新布局实验室盈利时间具有不确定性。