分红方案是每10 股派发现金红利0.85 元(含税)。
    投资建议：
    公司集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体。公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发；处第一阶段建设期的17.5 平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利，正在启动第二阶段的土地开发，根据合同公司将获得10％工程收益和5:5 的分成收益。常州房价收入比低、439 平方公里的新北区仅开发了1/5，未来有拓展空间。公司通过品牌战略（自创牛仔裤ERQ品牌）催动纺织服装焕发青春，所投资的江苏银行、常熟汽饰等存在上市预期。因此，我们预计公司2015、2016 年EPS分别0.38 和0.47 元，对应RNAV是12.09 元。截至3 月16 日，公司收盘于11.04 元，对应2015、2016 年PE分别为29.05 倍和23.49 倍。我们以公司RNAV的12.09 元作为公司未来6 个月的目标价，维持“增持”评级。
    主要分析：
    1．2014 年，受房产结转增加推动公司营收增长15.8%，受土地收储减少影响，公司归属于母公司净利润下滑38.7％：受公司房产销售结转的推动（2014 年公司商品房销售、安置房销售和工程施工收入分别同比增长117.71%、159.95%和49.98%），2014 年公司实现营收52.75 亿元，同比增加15.75％；由于土地收储减少（去年公司地块收储获得1.34 亿元非经常性收益）影响，报告期内公司实现归属于母公司净利润2.41 亿元，同比下滑38.66%。
    事件：
    公司公布2014 年年报。报告期内，公司实现营业收入52.75 亿元，同比增加15.75％；归属于上市公司股东的净利润2.41亿元，同比下滑38.66%；实现基本每股收益0.30 元。分红方案是每10 股派发现金红利0.85 元(含税)。
    投资建议：
    公司集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体。公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发；处第一阶段建设期的17.5 平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利，正在启动第二阶段的土地开发，根据合同公司将获得10％工程收益和5:5 的分成收益。常州房价收入比低、439 平方公里的新北区仅开发了1/5，未来有拓展空间。公司通过品牌战略（自创牛仔裤ERQ品牌）催动纺织服装焕发青春，所投资的江苏银行、常熟汽饰等存在上市预期。因此，我们预计公司2015、2016 年EPS分别0.38 和0.47 元，对应RNAV是12.09 元。截至3 月16 日，公司收盘于11.04 元，对应2015、2016 年PE分别为29.05 倍和23.49 倍。我们以公司RNAV的12.09 元作为公司未来6 个月的目标价，维持“增持”评级。
    主要分析：
    1．2014 年，受房产结转增加推动公司营收增长15.8%，受土地收储减少影响，公司归属于母公司净利润下滑38.7％：受公司房产销售结转的推动（2014 年公司商品房销售、安置房销售和工程施工收入分别同比增长117.71%、159.95%和49.98%），2014 年公司实现营收52.75 亿元，同比增加15.75％；由于土地收储减少（去年公司地块收储获得1.34 亿元非经常性收益）影响，报告期内公司实现归属于母公司净利润2.41 亿元，同比下滑38.66%。
    2．
    公司定向增发引入两名个人股东，同时募集16亿元资金补充公司流动资金，其中6亿元用于偿还借款。2014年12月10日，公司公告称，公司第六届董事会第二十五次会议审议通过了《黑牡丹（集团）股份有限公司非公开发行A股股票预案》。公司拟采取非公开发行的方式向包括公司控股股东常高新集团有限公司、上海综艺控股有限公司、昝圣达和杨廷栋发行股票。本次发行股票价格不低于6.44元/股，不低于定价基准日（2014年12月10日）前二十个交易日公司股票均价的90%。本次拟发行股票数量不超过24.84亿股，募集资金总额不超过16亿元。其中，常高新集团将以现金认购其中31.25%股权，上海综艺控股有限公司将以现金认购其中12.5%股权，昝圣达将以现金认购其中43.75%股权（昝圣达直接和间接控制上海综艺控股有限公司52％股权），杨廷栋将以现金认购其中12.50%股权。预计可募集现金不超过16亿元，扣除发行费用后的募集资金净额中的6亿元将用于偿还借款，其余募集资金全部用于补充公司流动资金。
    3．
    公司本次定向增发将优化公司资本结构、降低财务风险、提升盈利水平。截至2014年9月30日，公司资产负债率为66.10%。本次定增发行后，公司资产负债率将下降至58.04％。同时，偿还部分借款将有助于降低公司财务费用。最后，募集资金将为公司城镇化建设业务、纺织