长城观点：
    业绩符合预期：公司2014 年实现营业收入6.5 亿元，同比增加133.8%，实现归母净利润9607 万元，同比增加232.6%，EPS 为0.59 元，业绩符合预期。同时预告2015 年一季度实现归母净利润1182-1418 万元，同比增加0-20%。
    外延并购与内生增长推动业绩爆发：1、从收入端看，公司收入增加3.7亿元主要系2013 年新签订单较多（2012 年新签订单近2 亿元，2013 年新签订单8.1 亿元）和杭能并表（收入0.9 亿元）的原因。分项目看，公司环保工程增加304%至4.7 亿元，是收入增长的主要来源订单充足，环保平台型公司大有可为：2014 年初至今日，公司新中标渗滤液订单4.8 亿元、餐厨处理订单3.0 亿元，水处理及生活垃圾处理订单2.2 亿元，总计10.0 亿元，超过2013 年新签订单8.1 亿元，在手订单充足，未来业绩有保障。此外随着环保法的实施，以及后续“水十条”、“大气防治污染法”等方案的出台，规范化、市场化发展是环保行业的大趋势，我们认为第三方治理的平台企业有望借助资本、技术等优势脱颖而出，维尔利目前已形成餐厨、水和烟气治理等全产业链布局，未来有望不断扩大市场份额，且前段时间高管的增持计划也彰显出管理层对于公司发展的信心。
    盈利预测与投资建议：公司兼备行业技术和示范项目，准备充分，将直接受益于餐厨行业快速发展， 我们预计2014-2016 年EPS 为
    0.59/0.97/1.46 元，对应PE 分别为64/38/26 倍，公司全业务布局已经完成，有望借助资本、技术等优势不断扩大市场份额，维持“强烈推荐”评级。