2014 年EPS0.17 元，BVPS2.0 元，业绩符合预期。业绩大幅增长的主要原因是经纪业务和自营业务收入增速较快。
    【点评】：
    受益市场交投活跃，经纪业务同比增长47%：2014 年，太平洋证券股基交易市场份额达到0.22%，与13 年持平；2014 年佣金率万分之13.2，比去年全年上升万分之1.2；经纪业务收入3.8 亿元，同比增长47%。
    抓住市场投资机会，自营业务同比增长475%：2014 年自营业务收入5.7亿，同比增长475%，股债两市走强是自营业务收入增长的主要原因。
    资管业务收入大增，同比增长301%：2014 年资产管理业务收入0.6 亿，同比增长301%，主要是由于集合业务规模大幅增长带来的。14 年底公司集合资产管理业务规模为14.4 亿，同比增长278%。
    投行业务爆发，同比增长71%：2014 年公司投行业务收入1.0 亿元，同比增长71%；共承销2 个IPO 项目，共6.7 亿元；公司债、企业债及可转债承销25 只，共57.2 亿元。
    两融和股权质押业务快速增长：两融业务从0 起步快速增长，截止到14年底，公司两融业务规模达到22.6 亿元；股权质押业务（按存量未解压抵押物市值计）规模74 亿元，由于去年的低基数比去年底规模增长1325%。利息净收入2.4 亿，同比增长346%。
    管理费用同比增长50%：由于整体收入和利润的大幅增长，2014 年太平洋证券的管理费用达到5.3 亿，同比增长51%。
    盈利预测与投资建议：作为民营中小券商，公司积极探索互联网业务发展，与京东属下网银在线签订“证券业务合作框架”协议，然效果尚未显现，短期须继续观察后续进展；长期需要其他业务，特别是资管业务的转型升级，才能获得长效发展。
    公司14 年和15 年的EPS 分别为0.17 和0.19 元，对应PE73 倍和66 倍。
    估值虽高于行业平均，但随着创新业务限制的消除，以及互联网业务积极布局，业绩有望超越行业且民营机制保障了公司经营的灵活性。基于以上理由给予公司“推荐”评级。
    风险提示：二级市场波动；互联网券商推进低于预期