点评：
    成立合资公司绑定各方共同利益，携手开拓智慧停车运营新市场。我们认为，通过合资公司模式开展智慧停车业务有三个关键点：（1）物业管理公司将其经营的停车场承包给新公司来管理运营，新公司按市场价格支付承包费用；（2）新公司通过购买或租用数字政通的停车管理软硬件系统，数字政通承诺优惠的市场价格，并提供相关系统的升级和研发支持，以保证新公司领先的信息化水平；（3）通过合资公司形成利益共同体，参与各方有充足的动力在新公司体系下开展停车运营业务、拓展新市场。
    “诚信行”是山东省综合实力最强的物业管理公司。诚信行目前管理的物业面积超过2000 万平方米，拥有数百家大型停车场的管理经营权，覆盖山东省内十余个主要地市；并且在北京、香港、天津、深圳等全国一线城市也有众多客户。此次合作，将使诚信行在物业管理领域的市场优势与公司智能泊车领域的技术优势形成合力，将极大地推进公司智能泊车业务在山东省范围内的推广，共同提升双方在智能泊车领域的综合竞争力。
    公司借合资公司的新模式四两拨千斤，撬动全国停车大市场。我们认为，（1）公司早期阶段在合资公司的持股比例不会太高，将以扶持物业管理公司发展为主，充分调动物业公司的积极性去开拓智能停车运营的新市场；（2）如果“诚信行”模式发展顺利的话，将以同样的方式发展更多此类型的合资子公司，以星星之火形成燎原之势；（3）长远来看，如果分散的停车场数据联成一张不断扩张的停车网，通过互联网及O2O 广泛的连接车主、停车场、道路、社区、商圈、汽车后市场、金融保险等，将能够实现2G+2B+2C+C2B 多维度的盈利模式，商业价值极具想象空间。
    风险因素：合资公司市场开拓不达预期的风险；合资公司的管理运营风险。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2014-16 年EPS 分别为0.78/1.01/1.38 元的预测。考虑到公司的智慧泊车业务有可能实现超预期的增长，盈利模式有可能实现互联网化以及O2O 的转型，我们给予公司2015 年66 倍PE，维持66.66 元的目标价，维持“买入”评级。