我们对公司开展智能泊车业务总体持乐观看法，理由在于：1）停车难的社会问题亟待解决，智能泊车市场刚起步，公司以此作为智慧城市O2O 细分领域切入点，定位准确，目标清晰，发展空间大；2）公司多年积累的车牌识别技术、智能管理系统及城管客户资源将成为拓展智能泊车业务的明显竞争优势；3）除了智慧停车费运营收益外，未来平台运营模式成熟后，基于停车场数据的挖掘将带来更大的变现空间。
    公司在智能泊车领域的具体发展路径为：15 年加速跑马圈地抢占停车场资源，B2B2C 模式打开成长空间。目前公司的智能停车系统已经在全国约30 个城市、1000 多个停车场安装部署，能有效实现停车场快速进场、快速缴费、快速出场、反向寻车的停车场全智能化管理，目前正与物业公司、知名地产商及政府等展开全面合作，计划在2015 加大推广力度，争取在一到两年内完成圈地以领跑市场；同时积极向停车场运营环节转型，实现数据流量导入，商业模式完成由2B 向2C 的转化，打开成长空间。
    盈利预测及投资建议：我们预计公司14/15/16 年净利润增速分别为39.8%/36.8%/41.2%，对应EPS 分别为0.69/0.95/1.34 元。考虑到公司传统业务稳健较快增长提供安全边际，同时智能泊车新业务目标清晰、投入坚决、准备充分，未来有望在此蓝海市场实现公司从项目建设向运营服务的战略转型，并依托O2O 平台实现停车场数据的增值与变现，模式成熟后的运营价值巨大，故我们首次给予公司“买入”评级，目标价55 元，对应58*15PE、41*16PE。
    风险提示：传统业务竞争加剧；智能停车场拓展进度低于预期的风险；更多竞争者进入智能泊车领域。