点评：
    业绩达预告中值以上，反转进一步确认。14 年净利润1420 万元，达到预告中值之上（预告范围为0-2000 万元）。四季度为网优企业的收入确认高峰，利润占比一般为全年的40%左右。4Q 单季实现收入3.82 亿元，同比增长69%，创历史新高；单季净利润3713 万元，也是11 年四季度以来的最好水平，而净利润水平连续4 个季度好转，且逐季转好步伐加快，公司业绩反转趋势得到进一步确认。
    网优需求可持续，产品结构升级提高毛利率。4G 规模建网前，运营商因整体规划需要，对3G、2G 网络投入停滞，导致公司传统产品需求减少，2013 年业绩不佳，出现亏损。2014 年4G 建网开始后，运营商不但新建升级4G 网络，同时对3G、2G 网络进行补网，市场需求得到明显好转，2015 年中国移动将加大室内覆盖的采购，电信、联通紧随其后，旺盛的需求可以保持。公司不断调整产品结构，紧跟运营商需求，RRU、iDAS、smallcell 等新产品的销售良好，同时加强管理、严控成本，2014 年毛利率持续回升，规模效应得到体现。
    海外市场将步入收获期，行业应用订单充足。国内市场无忧，海外市场也将步入收获期。公司以香港三维为平台，在澳大利亚、日本、美国、加拿大等地开拓市场，国外客户对产品质量要求严格，经过几年的历练，已经得到客户认可，预计今年或有突破，而售往海外产品毛利率也高于国内。行业应用方面，铁路、广电数字电视、监狱司法等领域的订单上量，为2015 年贡献业绩。
    维持“买入”评级。预计2014-2016 年每股收益分别为0.03/0.29/0.45 元，对应15-16年PE 分别为35x/23x。国内网优市场需求渐旺，作为领先企业公司将因此受益；海外市场及行业应用有望形成新的增长点；外延战略也在稳步推进。维持“买入”评级。
    风险提示：网优复苏低于预期。