公司上市以来相继收购动网先锋、玩蟹科技和上游信息等优质公司，并参股筑巢新游、欢瑞世纪强化发行渠道和IP 实力，内生+外延打造最具竞争力的游戏业务链，此次收购晶合思动、天马时空及上游信息股权是外延战略的延续，资产作价43.1 亿元，3 家公司2015 年业绩承诺分别不低于1.51 亿元、1.58 亿元和1.56 亿元，对应收购PE分别为14 倍、14 倍和8 倍，且交易完成后腾讯产业基金将持股1.45%，小米全资子公司金星投资持股0.56%。
    标的资产质地优良，协同效应显著。晶合思动是国内移动休闲游戏市场的领先企业，今年2 月上线的产品《全民泡泡大战》由腾讯独家代理运营，曾位居iOS 免费游戏榜第一名，后期公司还将与陌陌平台推出《陌陌喵王国》，而天马时空ARPG 游戏技术实力突出，推出的手游《全民奇迹》进入iOS 畅销游戏排行榜前5 名，目前月流水超2 亿元。以上两家新收购公司均在移动游戏研发经验丰富，拥有重量级IP 产品，借助公司强大的发行运营能力有望最大化释放潜力，与其他3 家游戏子公司也会形成较强协同效应，产品线及题材类型更加丰富，且微信、手Q 及陌陌平台的接入也会壮大公司渠道实力。
    中长期战打造国际泛娱乐集团前景广阔。公司始终坚持“精品化、全球化、平台化、泛娱乐”的发展战略，看好公司国际化及精品IP 经营主线。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。暂不考虑此次收购，预计2014-2016 年EPS 为0.24 元、0.38 元和0.48 元，若假设此次新增股本2.1 亿股，2015-2016 年备考EPS 分别为0.55 元、0.68 元，对应今年PE 为29 倍，我们持续看好公司A 股手游龙头地位和领先的经营战略理念，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：产品流水不达预期、行业竞争激烈。