利润分配预案为每10 股派1 元现金红利，以资本公积金转增10 股。预测2015~2017 年EPS为0.45、0.54、0.65 元（未考虑股本转增影响），考虑到人工角膜、软骨细胞治疗、细胞储存等新业务和新技术的巨大市场空间，公司可享受估值溢价，给予2015 年PE144X，上调目标价至65 元，维持谨慎增持评级。
    生物材料保持平稳增长。2014 年核心产品生物型脑膜补片收入增3.9%，二线产品高增长：胸膜补片增57.3%，护创膜增35.2%，B 型硬脑膜补片增609.7%，代理产品增87%。公司在研新技术产品丰富，人工角膜（临床入组72 例，术后脱盲率高）、透明质酸、胶原膜支架、骨填充材料等研发拓展顺利，未来市场规模远超脑膜补片市场。
    初步完成细胞技术平台搭建，期待储存业务快速增长及治疗技术开发。
    公司2013 年引进ACI 细胞治疗技术，2014 年与台湾鑫品生医合作进军细胞存储领域，通过与北京大学合作，推进干细胞研发及产业化，初步具备国内领先的细胞技术平台。目前，公司已完成6 例ACI 手术，效果良好，未来有望逐步推广，细胞储存2014 已确认收入130 万，预计未来3 年模式逐步成熟，进入收获期。若后续细胞治疗技术能够取得突破，公司将在细胞治疗领域具备核心竞争力。
    风险提示：细胞储存和细胞技术开发进度低于预期。