近年来，人口增长、饮食结构改善、粮食安全、以及低收入国家和主要产粮国钾肥施用比例偏低等因素共同拉动钾肥需求。
    进口谈判和化肥增值税政策变动，钾肥价格进入上升期。恢复化肥增值税征收预计将推高国产钾肥价格，带来单吨利润增长113-213 元。2015 上半年进口谈判价格已出现涨价风向标，可能拉动国内出厂价小幅上涨。
    2014 年公司盈利增长10-40%，主要来自氯化钾销量增长。2014 年底公司具有氯化钾实际产能450 万吨，前11 月产量达422 万吨，高于2013 全年29%。
    发展分公司150 万吨氯化钾产能新建中，成本有望进一步下降。分公司200 万吨氯化钾产能基础上，现有150 万吨产能新建中，达产后有望进一步降低生产、物流和销售环节成本。
    化工分公司综合利用化工一、二期联动，亏损将持续下降。公司利用废卤二次生产，建立完整综合化工生产体系，项目联动，以达到增产和降本目标，亏损将持续收窄。
    盈利预测与投资建议。根据海通证券盈利预测模型，我们预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.82、0.94、1.07 元。按照2015 年EPS 及32 倍PE，我们给予公司30.08 元的目标价，给予“增持”评级。未来建议持续关注钾肥进口谈判价格、化肥增值税政策和公司增发进程。
    风险因素。原材料及产品价格大幅波动的风险；产能大幅扩张的风险；未来大量在建工程转固、计提费用、削减利润的风险。