我们认为，公司已经进入前期转型投入所带来的利润收获期，未来业绩有望加速上行。
    并购元年始动，外延式拓展持续进行
    公司前期持续进行外延式拓展，从入股中电信旗下的炫彩互动，到收购浮云网络，乃至增资慈文传媒；2014 年已成为其并购元年。我们认为，公司外延式拓展的战略思路十分清晰：1）公司基于自身的平台流量优势，以较低的成本收购产业链上下游有潜力的中小型企业，而后通过与自身平台的协同共同推动被收购企业的加速成长；这一方面获取了资本增值的收益，另一方面也加快完善了公司的产业链布局；其中，浮云网络自并入公司后获得较好的流量支持，去年下半年收入大幅增长，验证了这一模式的可行性。2）积极寻求与有互联网资源优势的企业进行合作，以加强公司的综合竞争力；我们预计公司未来将积极争取与互联网巨头在业务及资本层面实现合作共赢。
    全方位游戏平台逐渐成型
    公司页游平台快速发展，顺网游戏已经成为国内一线页游平台，网吧平台的导入流量将会逐步体现。此外，公司增资中电信旗下的炫彩互动，借其旗下的“爱游戏”平台切入移动游戏平台运营和分发领域。预期随着民资股东的引入和员工激励的完善，双方在流量导入、预装、支付领域有广阔的互补合作空间，有望成为国内领先的游戏平台。
    “顺网无线”打造经营场所无线新入口
    顺网的无线WIFI 经营方案有望从网吧逐步延伸到其他经营场所，占据无线分发的新入口。自年中公司逐步开始推广措施以来，其智能WIFI 路由器铺设量已达1 万台。而此项业务与运营商WIFI 业务有较大互补性，也与运营商WIFI 独立市场化运营方向契合，我们认为，公司将致力于与运营商实现合作推广，如成功则将大大加快其无线WIFI 的渗透速度。  风险因素：
    网页游戏发展放缓、公司“连我”无线方案推广缓慢。
    投资建议：
    页游平台高速增长，流量价值持续提升，全方位游戏平台布局基本成型，预计公司将进入业绩加速发展期。我们预计通过外延式发展补强互联网平台布局将是顺网的长期战略，公司未来一方面将不断收购产业链上的中小企业并助推其成长，另一方面将积极争取与互联网巨头在业务及资本层面实现合作。此外，我们持续看好公司后续“顺网无线”平台的快速扩张，其有望借助移动互联网打造一个新的“顺网科技”。上调公司2014/2015/2016 年EPS预测 至0.51/0.80/1.15 元（原预测为0.49/0.74/1.08 元），维持目标价32 元及“买入”评级。