本次非公开发行3.8 亿元由实际控制人谭颂斌先生一人包揽，且价格为12.81 元/股，显示出其对公司未来充满信心。本次定增后，谭颂斌及其一致行动人持股比例将由29.76%增至38.77%，适度提高实际控制人的持股比例将有助于提升公司的经营决策效率，促进公司长期稳定发展。
    CNC 领域优势明显，未来前景可期。定增项目之一为CNC 金属精密结构件项目（175 万套金属精密结构件的生产能力）。目前全球金属结构件市场需求火爆，2013 年市场规模约37.60 亿美元，预计到2017 年将大幅增加到233.30 亿美元。公司了解到目前CNC 金属精密结构件市场产能严重不足，原有主要生产厂家无暇顾及不断出现的新兴市场机遇，市场进入壁垒降低，因此继续加大CNC 金属精密结构件的投资规模，以及时抓住市场机遇。公司地处东莞，是我国手机生产的集中之地，经由兴科电子积累了CNC 行业相关的经验，并积累了富士康、苹果等优质大客户，在CNC 领域发展前景可期。本次项目建设周期为6 个月，预计完全达产后可实现销售收入2.1 亿/年，税后净利润3625 万元/年，对公司业绩贡献明显。
    加速 3D 打印材料项目推进进度。公司此前宣布与华中科大史玉升教授团队合作研发3D 打印材料，该项目已获得省科技厅2500 万元支持。此次定增拟投资4000 万元，主要用以研发3D 打印材料配方、改进产品生产工艺、探索产业化实现路径，资金充裕将能加快项目的推进进度。目前公司研发的ABS,PLA 线材制备工艺已基本确定并进入正式生产阶段，已实现小批量的对外销售；PVA 线材及PA 粉末目前处于中试阶段，配方及制备工艺尚需进一步完善，预计2015 年年中可实现量产。未来随着市场容量扩大，公司销售规模增加，3D 打印材料将成为公司新的增长点。
    维持“强烈推荐”评级。本次定增项目仍需通过股东大会及证监会审批，存在一定不确定性，我们暂时维持盈利预测不变，预计公司14-16 年EPS 分别为EPS 为0.12、0.44 和0.63 元，对应最新股价的PE 为121、33 和23 倍。