京津冀一体化规划中，唐山是核心受益标的，而曹妃甸是重中之重。三友化工目前所在地为曹妃甸区（上市公司4000 亩+集团3500 亩）；控股子公司待开发陆域接壤曹妃甸，海域位于曹妃甸和京唐港之间，战略位置极其重要。未来京津产业将逐步转移至曹妃甸和京唐港区，伴随着人口导入和新城的全面规划，区域土地价值必将重估，三友化工土地升值空间巨大。
    2. 陆域、海域开发规划明确，资源价值兑现之路起步。
    公司14 万亩陆域规划中4 万多亩地是唐山湾国际旅游岛的规划区，规划发展旅游产业，其他的10 万多亩是京唐港开发区的规划区，已与海港开发区签订协议，承接京津高新技术企业，规划为无污染高新技术园区；海域已经与相关单位签订合作开发协议。
    假设三友盐化拥有的海域顺利转成盐田工业地，同时97 平方公里陆地收储收益按上市公司：集团分成比例为5:5-2:8 来计算，当收储底价在4.4-20 万/亩波动时，三友化工可以获得的待收储土地（陆域+海域）未来赔偿总额可达53.86亿元-384.48 亿元，升值空间巨大。
    3. 上市公司所在地价值高达25 亿元。
    上市公司目前在曹妃甸拥有土地4000 亩（母公司另有3500 亩），后续曹妃甸预留给上市公司土地面积3600 亩。曹妃甸工业园区最新基准地价中标公告中，中标价格为54 万元/亩，保守估计目前上市公司4000 亩土地所价值25 亿元。
    4. 盈利预测及评级。
    粘胶业务确定向上，其中粘胶价格每上涨1000 元，增厚公司EPS0.2 元。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为：0.25、0.43、0.60 元，对应的PE 分别为：29X、17X、12X，土地价值存在巨大预期差，持续推荐。
    风险提示
    1、 京津冀一体化进程低于预期；2、主业复苏缓慢。