根据GPS 先军后民的产业发展经验，北斗应用初期，军用和特种行业将率先启动；基于国防安全需要，我国武器装备卫星导航系统必须全部使用北斗。 2、研发夯实技术优势，有望趁势进入高速增长期。公司在北斗应用市场具有先发优势，已形成 "元器件- 终端-系统"的全产业链布局。产品获得军方等下游客户认可，2013 年取得3.23 亿军品订单。2014 年， 随着北斗二代市场的爆发，公司北斗业务收入和利润水平有望大幅上升。 3、相关多元化，开辟视频监控业务培育新增利润点。公司以视频图像处理芯片及软件为基础，切入视频监控行业，瞄准在"云贵川"区域市场并已承担多个项目。伴随着我国安防行业的发展，该业务有望成长为公司收入的重要来源。 盈利预测和投资评级：我们预计公司未来三年EPS 分别为0.20 元、0.25 元和0.26 元，给予公司"增持" 的评级。 风险提示：军用产品订单获取量不达预期；订单未能及时确认收入；安防监控领域竞争激烈，毛利率有下滑风险；游戏行业受政策影响较大且竞争者众多。