我们上调2015-17 年公司增值税防伪业务收入的预测，从原预测29 亿/33 亿/35 亿上调至36 亿/51 亿/67 亿。
    政策持续推动，电子发票2015 年进入全面落地阶段
    自2014 年11 月以来，国家出台了一系列政策措施以推动电子发票在商业活动中的应用。国务院办公厅、财政部和国务院法制办相继出台政策和征求意见稿，未来电子发票在流通、报销等方面的使用限制都将得到改善。我们认为15 年电子发票将进入全面普及阶段。航天信息在电子发票领域的市场布局最完善，并且已经取得多个城市和电子商务企业的开票业务，随着电子发票商业模式逐步落地，我们预计该业务对公司收入贡献将显著提升。
    核心价值被低估，估值有望继续修复
    我们认为航天信息的海量企业客户以及通过税务/金融/物联网等业务获取的数据是大数据/企业互联网时代最为重要的资产。作为IT 领域大市值蓝筹，公司估值一直明显低于行业平均水平。随着电子发票业务逐步明朗化以及防伪税控项目潜在的增量空间陆续被打开，我们认为，公司估值有望得到逐步修复。
    估值：维持买入评级，上调目标价至 48 元
    我们上调航天信息2014-16 年的EPS 至1.34 元/1.81 元/2.43 元，较原来预测分别上调5%/7%/20%，以反映我们对金税盘销售量提升的预期。根据瑞银VCAM 工具采用贴现现金流方法（WACC8.3%）得出公司目标价为48.00 元。