截至1 月16 日收盘，行业2014/15 年整体动态PE 为36.1/28.8 倍，2014 年相对全部A 股估值溢价1.07，处于相对较低水平。
    本周观点：旅游业关注度依然较高，行业增持。2015 年策略：移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，2015 年两大亮点带动行业景气度高位运行：迪士尼试营业将提振国内游景气度，签证放松和东南亚恢复提升出境游景气。①延续“大旅游生态圈”选股策略，继续推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中国国旅、中青旅；其中宋城演艺、中青旅亦受益迪斯尼；推荐服务层的传统代理商众信旅游、腾邦国际，OTA 中携程、途牛为受益标的，亦受益于出境游。
    ②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，桂林旅游、三特索道、峨眉山、黄山旅游。
    旅游政策：我国离境退税政策将在全国范围内启动，退税率为11%；2015 全国旅游工作会议发布“515 战略”，推进旅游业转型升级；未来三年旅游投资将达3 万亿；国家旅游局发文促进智慧旅游发展。
    三游数据：2014 年国内旅游人次36.4 亿/+11.6%，预计2015 年：国内游40 亿人次/+9.9%，出境游1.35 亿人次/+16.8%；2014 年旅游人次：峨眉山287 万/+28.4%，九寨沟458.3 万/+54.9%，张家界武陵源核心景区315 万，宝峰湖56.2 万/+18.9%，杨家界索道36 万。
    旅游目的地：丽江旅游有意扩张旅游项目，借力丝路经济带建设；“华南五市”将共同打造高铁时代旅游新产品；宋城公共空间艺术展开幕。
    免税业：三亚免税店品类逐渐丰富，香化区内可在任意收银台买单。
    餐饮业：小南国Q4 同店销售合计同比增长率为3.9%。
    酒店业：2014 年华住酒店经济型酒店出租率88%/-3 个点，平均房价167 元/-2.3%，RevPAR146 元/-6.4%，新开店149 家。
    旅行社：东方宾馆董事长张竹筠掌舵广之旅，将加快并购步伐；众信旅游高层会见印尼旅游部部长，共促中印旅游发展。
    在线商旅：携程成立智慧旅游公司；同程成立国际门票项目部；腾邦国际TMC 客户约3000 多家；“途牛旅游”APP 下载量破亿。
    公司公告：①锦江股份：拟行使选择权，逾12.5 亿欧元收购卢浮集团，19 日起复牌；②中青旅：成立控股子公司大力发展高端游业务。
              本周提示：1.19 锦江股份复牌、1.23 宋城演艺复牌、金陵饭店股东大会。