参与核电投资，短期内料无显著利润贡献
    去年公司宣布成为三峡集团在国内核电投资业务的唯一平台，并受让了桃花江核电20%股权。桃花江电站位于内陆，短期内获得政府核准并恢复建设的可能性低，加上核电建设周期长（至少5 年），因此2020 年前很难有利润贡献。
    负债率持续下降，在手上市公司股权大幅增值
    公司2014 年三季度末的资产负债率为45%，管理层预计2014 年底可能降至40%，这意味着公司有足够的负债空间进行集团资产收购。同时，公司持有的上市公司股权（主要为电力公司和银行）对应市值约205 亿元，累计已增值约202%。
    估值：维持“中性”，目标价11.4 元
    我们当前的盈利预测未考虑资产注入，假设WACC 为6.4%，基于贴现现金流估值方法得到目标价11.4 元，并维持“中性”评级。