2015-17 年将是机组投产高峰
    我们维持前期对公司基本面的看法：公司剥离煤化工业务后，将回归至其高质量的电力主业，集中发展电力。我们预计2015-17 年有望迎来装机成长的小高峰。期间公司计划每年平均投产6.6GW 装机，2017 年底实现62GW 的总装机（包括控股电厂以及合营不并表的煤电一体化项目），14-17 年装机规模实现11%的CAGR。
    下调评级至“卖出”
    自今年10 月24 日以来，公司股价累计上涨91%，大幅跑赢大盘和行业，同期沪深300 和申万电力指数仅分别上涨44%和43%。但我们认为短期内公司基本面不会发生明显变化，12 月24 日公司也发布公告称，未来3 个月内母公司国电集团不会策划任何资产注入事项。公司当前股价对应2015 年PE为11 倍，我们认为已充分体现市场预期，因此从“买入”下调至“卖出”。
    估值：维持目标价4.0 元
    我们维持2014/15/16 年盈利预测0.36/0.42/0.44 元不变，基于现金流贴现估值方法，假设WACC 为6.3%，得到目标价4.0 元。