>> 中信证券-冀东水泥(000401)投资者交流会纪要—区域景气底部待升,关注国企改革机会-141215
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2014/12/15 |
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作者: |
曾豪 |
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鉴于多数大区价格同比有所下降,公司加强成本管控,煤炭实施统一集中采购,煤耗和电耗同比下降2%-5%。整体看,后续吨成本下降空间并不是很大,盈利显著回升必须依靠价格提升。 河北地区实施错峰生产可能性 2014年底至2015年初,新疆和东北地区开始实施错峰生产。12月9日,山西、河北和山东等企业在石家庄召开会议,旨在学习东北和新疆错峰生产,冬天停窑以便二季度旺季时顺利提价。 目前,河北错峰生产仍有不确定性,但错峰生产或许是短期北方水泥行业应对景气不振重要手段之一。 复合32.5水泥取消影响 部分小企业掺杂比非常高,复合32.5水泥混合材料比例规定是在50%以下,但实际上个别企业此比例在50%以上。复合32.5水泥取消并保留复合32.5R水泥在公司意料之中,行业整体供给有所收缩,后续如执行力度趋严,河北地区受益更为明显。 河北地区小企业众多,因为有资源退税优势,部分小企业价格竞争力反而比公司强。随着国家对建筑质量要求越来越高,小企业混合材料掺杂比有望逐步下降,加之后续资源综合利用增值税退税可能取消(不确定性较大),小企业竞争压力加大并有望陆续退出。
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