◆标的资产简介：
    厦门新阳洲水产公司注册资本6400 万元，从2002 年成立之初至今，一直从事生产销售海带、紫菜和海苔系列产品，以及浓缩蚝汁相关业务。
    新阳洲的实际控制人是其创始人张福赐先生，持股比例为70.2%。目前新阳洲有两家子公司，达元食品（全资）和新阳洲贸易（51%控股），业务范围是批发兼零售预包装、散装食品，由于设立时间较短，目前尚未开展经营。2012、2013 和2014 年上半年，新阳洲销售收入分别为2.89、3.11和1.26 亿元，相当于中水渔业当年收入的57%、105%及80%；对应的净利润分别为3990、3670 和1760 万元（中水渔业同期归母净利润为5830、5430 和-360 万）。
    ◆短期开拓新利润点，长期布局下游：
    中水具有丰裕的海产捕捞能力，集团资产整合后公司大洋性船只111艘、过洋性船只88 艘，船队规模居国内首位。但远洋渔业对气候等外界因素非常敏感，量价大小年波动很大。短期来看，本次收购新阳洲对于公司增加盈利点、抵御捕捞风险意义重大；长期来看，随着国内消费市场的成熟，公司沿产业链向加工、销售甚至是快消品布局都将是发展的必经之路，而新阳洲有品牌、有渠道、有加工能力，有望成为拓展大局的重要一子。
    ◆估值与评级：
    按照业绩补偿协议，新阳洲2015-2017 年将实现收入3.38、3.46 和3.62 亿元，净利润4320、4560 和4700 万元。若2015 年能够实现股权过户，则本次交易将增厚2015-2017 年业绩0.03、0.03 和0.03 元，公司同期EPS 将分别达0.53、0.59 和0.62 元，由于收购资产稳定了收益、带来下游延伸的空间，给予公司2015 年25XPE，对应目标价13.25 元。
    ◆风险提示：短期大盘回调风险。