预计14-16 年EPS 为0.5 元、0.73 元和1.14 元，PE 为24、16 和11倍，作为固定投入最小，增速最快的合同耗材能源管理公司，给予15 年25 倍PE，则目标价18 元，持续给予“强烈推荐”评级。
    点评：
    1. 公司在海外市场实现突破，以耗材总包商身份跨出国门
    与传统耐火材料生产企业不同，数年前公司就已经开始了从“产品供应商”向“产品服务商”转型的步伐。
    经过多年的努力公司不但成为国内耐火材料行业内的龙头企业之一，更成为国内耐火材料合同管理总包服务收入规模最大的公司。随着合同能源管理模式的推广，为客户节约耗材和能源的成本，对于上市公司来说，也带来了巨大收益：1）单个客户规模迅速做大；2）货款按月结算，缩短了收款周期；3）参与到钢铁企业生产过程中，更加了解客户需求，可为客户提供量身定做的耐火材料产品，以提升产品品质以及降低成本。
    除在国内市场实现快速发展外，近期公司与东钢集团新签总包服务合同，不但是公司首次以创新模式进入海外市场，也是我国耐火材料企业首次以整体承包商的业务模式走向国际市场，为公司未来进一步加快拓展海外市场奠定基础。
    目前，东钢集团规划的建设产能为300 万吨/年，截止2014 年11 月，一期70 万吨/年粗钢产能已经建成投产。一期项目对应耐火材料总包服务年收入约7,000 万元，同时，随着新建产能的陆续投产，东钢集团产能全部建成投产后有望新增北京利尔耐火材料总包服务收入3 亿元/年。双方约定签订合同期限为“2+2”模式，即先签订两年合同，根据合同期内综合评估情况，双方可自动再续签两年。
    2. 合同能源耗材管理商业模式迅速兴起,提升优势企业发展空间
    现阶段，我国耐火材料行业内中小型公司仍在采用简单的产品直销的经营模式，仅有少数大型耐火材料生产商具备实力，采用整体承包模式为客户提供从前期设计施工到后期维修保养的耐火材料制品“一体化服务”。
    采用合同能源耗材管理（整体承包）模式为客户提供耐火材料制品及服务，一方面，可通过对整个生产工艺流程及耐材产品的优化提升，帮助客户降低耐火材料消耗；。另一方面，在整体耐材承包与服务过程中，通过对工艺细节的优化，为客户节约能耗，降低成本。
    由于该模式有利于降低业主耐材成本，节约能耗，提升业主盈利能力，目前合同能源耗材管理（整体承包）模式逐步在更多的钢铁企业得到推广和应用，已经由传统的局部短流程的总包服务，如单台设备、到多台设备，向整个工艺长流程的整体承包方向发展。目前，我国钢铁行业企业部分已开始涉足短流程的合同能源耗材管理商业模式（耐材局部总包业务）。采用合同能源耗材管理（整体承包）模式由于其独特的优势和强大的适应能力，未来将是钢铁行业乃至所有高温工业一致认可并普遍应用的一种先进的合同能源耗材管理模式。
    仅仅钢铁行业来看，合同能源耗材管理（整体承包）模式未来将达到约600 亿元，现在龙头企业近十多亿收入，具有较大增长空间。
    3. “合同能源管理”模式迅速扩大客户规模，提升市场占有率
    作为行业内的龙头企业之一，公司在产品销售过程中，早已不仅仅依靠直销模式，而是通过自身对下游行业生产工艺的充分理解深入整合客户资源，加深与客户之间的合同协作，为客户提供成本更低、环节更简单的耐火材料“一体化的服务”。公司也是行业中率先提出由“产品供应商”向“产品服务商”，由“产品价值”向“服务价值”转型的企业，真正实现了为客户提供关于耐火材料制品个性化的“量身定做”服务。
    对于钢铁行业的客户来说，近几年随着传统钢铁行业盈利能力的下降，其对耐火材料成本的控制也愈来愈强。
    传统的销售模式，出售耐火材料产品给客户，由客户使用和维护生产线，已经越来越多被追求盈利能力改善的客户所抛弃。取而代之的是以合同能源管理模式为主的合作方式 – 由耐火材料企业直接承揽生产工艺中的整体耐火材料供应和维保环节，按照吨钢成本进行核算，在降低客户负担的同时，扩大单个客户的销售规模，提升公司的市场占有率。根据测算，采用此种工艺段总包的合同能源管理模式，对于年产100 万吨钢的一条生产线，一年即可为业主节省1000 万元，节约耐材采购成本约9-18%，提升客户产品毛利率约0.125-0.25个百分点，这对于处于盈亏边缘的钢铁企业来说，无疑具有很强的吸引力。
    随着合同能源管理模式的推广，即为客户节约了成本，也