主要观点如下：公司主要产品介绍。公司主要产品为玻纤纱、短切毡、薄毡、隔板（蓄电池复合材料）、涂层毡（外墙领域）、保温棉（家用电器等）、连续毡、防火板、树脂等。
    行业供给端收紧，需求结构性回暖。供给方面：全球玻纤产能约500 余万吨，中国约300 余万吨，未来行业内门槛提高新增供给减少（发改委要求新建窑规模在7 万吨以上，1 万吨产能对应1 亿元投资额），从整个行业来看，前两年除中国玻纤外其他企业都是亏损的，其他企业进入行业的动力不足。2007-2008 年集中投建的生产线将陆续进入冷修期，复产后会在配方和制品结构上有所变化（供给过剩的不再生产），因此供给端未来有一定的收缩。需求方面：今年玻纤纱需求较旺，尤其是风电行业需求回暖较为明显；此外汽车轻量化领域亦有较好需求（除汽车外还包括有轨电车、地铁）。玻纤行业巨头中国玻纤因下游需求较好分别在2014 年7 月和2014 年12 月两次提价。
    汽车轻量化需求是否会取得爆发式增长。汽车轻量化的需求是逐步延伸的过程，是否会有爆发式的增长取决于汽车厂商的选择，目前国内应用较少。公司的玻璃钢产品是属于一种中间加强材料，主要是替代钢材，目前碳纤维价格较贵所以玻璃钢制品是较好的选择（奥迪A 系列全应用玻璃钢制品）。公司也在引导客户消费，如动车上的内饰件、扶手和行李架等，之前都是塑料，以后可以用玻璃纤维和树脂来做，质量和重量上更有优势。还有比如一些门窗件等，所以并非不存在快速增长的空间，但是国内用的还是比较少，需求增长还是需要一个过程。
    玻纤纱价格上涨对公司影响。根据卓创资讯，今年巨石集团玻纤价格涨了2 次，展望到明年上半年，我们预计纱的价格走势还是处于上升通道的。公司一部分产品还需要外购纱，也感觉到纱的购入有些紧张，虽然自己生产一部分但是产量还远远不够，所以从供需状况来看我们预计价格还是会持续走高一段时间。玻纤纱价格上涨对公司是利好：1、公司本部2 万吨玻纤纱和控股公司天马集团3 万吨玻纤纱是外销的，因此这部分业务将直接受益玻纤纱价格的提涨；2、虽然公司主要产品是玻纤制品，原料提价看似对公司不利，但公司可以通过降低价格传导效应（如玻纤纱涨价500 元/吨，公司毡制品仅涨价300 元/吨，买纱做毡的中小企业若以同样的价格销售，盈利空间势必会大大缩减，将导致部分企业退出市场）来抢占一些买纱做毡的企业市场份额。
    下游对玻纤提价接受程度以及公司提价情况。根据玻纤巨头巨石集团上调价格所体现的下游回暖需求，我们判断公司或在本月做出提价方案，提价幅度可能达10%。由于行业的特点是高投入，之前纱的价格过低，此次提价后也仅是处于正常价位，尽管涨幅达到500 元，但市场仍是可以接受的。中国玻纤今年提价二次，但公司并非完全是跟随中国玻纤提价，而更主要是要看市场的响应程度，只有市场支持时，公司才会提价。近期提出的提价方案也是针对目前市场的实际情况，现在纱的量非常紧缺，所以才提价。我们预计明年公司有可能会跟随中国玻纤再次提价。由于购买公司的纱做毡的客户不一定有很多库存，除了少部分日本客户是长期签订协议之外，没有其他长期合同。因此，公司的产品定价大部分是随行就市，也会结合远期和当前的价格。此外，在价格锁定期方面，中国玻纤是3-6 个月，而公司在这方面更为灵活。
    公司资本开支计划及生产线调整。我们判断公司目前对短切毡、薄毡等传统产品新增产能的意愿不大（但不排除后续因需求强烈可能再次新建），预计未来公司更会倾向于投资一些小而精、毛利较高的产品比如电子毡和保温棉等，保温棉生产线投资成本不大，一条约5000 吨的生产线投资额约2000-3000 万元，并且生产线调整时间仅需两个月，所以若现在开始投建时间上并不算晚。今后公司会提高产品的品类和档次，会增加轻量化的产品。
    公司传统产品销售情况及新产品开拓情况
    公司部分拳头产品销售情况。短切毡方面：由于今年下游需求回暖，我们判断，短切毡年销量为4-5 万吨，月出货在4500 吨以上；薄毡方面：我们预计薄毡年销量约为4 亿多平方米，虽然有竞争压力，但是今年一年很多小工厂已基本上奄奄一息，原因是只有一条生产线存在规模不经济，而且要经常调换生产线，这是小企业的瓶颈，而公司在这方面的优势是生产线较全且效率较高。隔板方面：隔板销量较好，目前产能利用率非常高。整体来看，今年公司毛利持续上升，4 季度也还会有所提升，这一方面得益于产品提价，另一方面是调整短切毡和薄毡的产品结构。
    公司新产品连续毡和电子毡情况。连续毡方面：连续毡属于高端产品，主要是通过拉挤型材、槽钢、U 型