改革或将在央企层面展开，北新有望成为核心受益者之一：我们判断2015 年的国企改革将更多在央企层面展开，未来可能在激励方面进一步激发全体员工的活力。而北新“平台型公司“的转型规划意味着未来可通过参股、换股等多元化的资本运作手段拓展业务范围，从B2B至B2C，并将把控价值链的最顶端，另一方面，我们认为，混合所有制改革所带来的制度红利有望推动转型的不断正反馈过程，北新有望成为央企改革的核心受益者之一。
    充裕的现金保障产业链延伸及整合，2015 年极具想象力：我们观察到石膏板业务极具“现金牛”特征，北新的渠道及成本优势仍难以撼动，在未来3 年伴随产能增长仍将释放稳定的现金流，为公司外延式拓展提供充裕的现金支持，而2014 年刚刚完成的定增募集21 亿元资金，令2015 年成为在产业链的整合延伸方面的极具想象力的一年。
    风险提示：房地产投资的大幅下滑、主要原材料美废纸浆的大幅涨价