公司同时公布将以现金收购同盛集团相关资产，资产目前正处于评估阶段，我们认为由于公司充足的现金流，短期内并不会带来现金流压力。
    预计公司集装箱装卸费率有望提高
    我们预计公司主营集装箱装卸业务费率有提升空间，同时受到自贸区的推动港口相关业务有望增长。公司上半年集装箱单箱收入达到336 元/标箱，较去年全年平均提高7.1%。管理层表示公司基准装卸费率将保持稳定，综合费率通过减少优惠和折扣或将略有上升，而内贸箱装卸费率已经有所提升。由于公司的基准装卸费率已经连续几年稳定，我们预计明后年或将有提升空间。
    公司上半年水水中转业务量占比约46%，我们预计其占比将会进一步提高，成为未来箱量增长的主要来源。
    上调盈利预测
    我们相信主营业务向好、投资收益上升将提高公司业绩，我们看好公司长期前景。我们将2014/15/16E 的净利润预测分别上调为68.5/72.1/72 亿元（上调幅度分别为4%/6%/18%），预计EPS 分别为0.30/0.31/0.31 元（原0.29/0.30/0.27 元）。
    估值：上调目标价至5.60 元，下调至"卖出”评级
    我们上调目标价至5.60 元（原4.62 元），我们的目标价按现金流贴现部分加总法得出，假设WACC 为 8.0%（原WACC 为8.1%），对应2015 年18.1 倍市盈率。我们认为由于目前股价已经过度反应对自贸区及资产收购的利好预期，因此下调公司至“卖出” 评级（原“中性”）。