9 月末，兴业银行活期存款占比33.8%，同比回落2.9个百分点，定期存款占比54%，同比提升4.4 个百分点。
    资产结构调整改善资产盈利能力。前三季度在负债业务增长放缓的背景下，公司加快资产结构调整，增加信贷和高收益的自营投资比例，放缓同业资产扩张步伐。我们测算公司前三季度净息差为2.51%，同比持平，较上半年提升7BP，已连续两个季度回升。短期公司业务仍在调整期，未来公司仍将展现出优秀的业务创新能力，加快资产规模扩张，提升盈利能力水平。
    资产质量平稳，资本水平充足。9 月末公司不良率0.99%，环比6 月末微升2BP；第三季度新增不良余额9 亿元，虽然资产质量表现与宏观经济增速放缓一致，但不良上升速度较二季度已大幅放缓。9 月末公司拨贷比2.79%，拨备覆盖率281%，有较大的安全边际。公司资本充足率12.18%，核心资本水平9.4%，未来优先股发行将继续提升资本水平，支持业务拓展。
    维持“强烈推荐-A”：公司在业务调整后仍将展现优秀的创新能力。预计公司2014-15 年净利润分别为472 亿、510 亿元，分别增长15%、8%。14 年EPS为2.48 元，对应PE4.9 倍，PB1.0 倍，维持 “强烈推荐-A”。
    风险因素：需注意公司资产质量恶化超预期的风险。