受益于中国4G 建设，未来数据流量的爆发对传输网需求的激增，公司传统业务预计15%的增长，我们乐观估计15 年业绩为5.5亿，估值25x，目标市值137.5 亿。短期烽火通信合计市值目标217.5 亿。
    投资要点
    1. 信息安全国之所重，烽火星空扼守要害，打造烽火信息安全产业。
    顶层设计下的国家意志的体现是国产化趋势所在，大市场下面的小公司未来增长可期，目前信息安全领域多数份额被国外企业所垄断。信息安全成为政府、军队等重要部门及行业信息设备与软件采购转向以国产设备为主的关键因素。
    国产设备和服务提供商的更新替代是大势所趋。烽火星空2014 年对赌的业绩承诺1.28 亿，其中90%的利润是来自信息安全板块。本次收购对应2014 年的净利润PE 为12 倍。
    自设立以来，烽火星空一直从事网络信息安全业务，致力于为客户提供网络信息安全解决方案，协助客户采集、存储、分析日常运营中流入、流出和内部流转的电子数据。目前主要提供的两大类产品：电信数据采集和分流平台、私有云存储和大数据分析平台。
    2. 传统业务享受4G 红利，业绩稳定增长。
    4G 对的电信投资拉动效应明显。由于基数原因，4G 周期短期的增速拉动效应不如3G 周期，但展望4G 网络建设总规模会驱动整体投资增长更具持续性。我们预测传统业务2015 年净利润15%的增长为5.5 亿。
    我们预测公司2014、2015、2016 年的eps 为0.55、0.73、0.78，对应的PE 为30、24、22 倍，维持强烈推荐评级
    风险提示：传统业务低于预期