工业4.0 即是德国政府于2011 年提出的一项高科技战略工程，旨在提升制造业的计算机化水平。美国的制造业复兴计划也与此类似，其核心驱动是工业自动化水平的进一步提升；同时，CPS（cyber-physical systems，网络物理系统）与物联网技术的深度应用，带来的工业机器人+物理互联网的数字化生产方式，将构建出更富弹性、更趋扁平、信息指令双向流动的智能化制造时代。
    国内机器化率水平提升空间广阔，正驶入成长快车道：据统计，2013 年中国万名工人的机器人拥有量是23 台，全球平均水平是58 台，不及全球平均水平的40%。
    近10 年来机器人成本以每年5%的速度下降，而劳动力成本以每年10%的速度增长，前者的比价优势愈发突出。随着人口红利逐步消失，近年来我国工业机器人每年新增装机数量超30%，全球同期在10%。2013 年中国成为全球最大的工业机器人市场，实现销售额109 亿元，同比增长31.3%，销量约37000 台，其中国产份额占比1/4。在机器替代人工与国产替代进口的时代背景下，国内工业机器人产业的发展将紧扣中国工业4.0 时代的崭新脉动。
    关注具备核心内生技术与广阔下游外延的优质标的公司：据国家统计局数据，2013 年工业机器人行业规模以上企业数量有458 家，同比增长14.5%；截至14年9 月，国内各省市在建机器人工厂超过30 个。工业机器人的核心技术是运动控制+变频驱动，国内代表性的企业有依托中科院自动化所的沈阳新松机器人公司，其长期专注该领域，处于引领地位。我们同时看好具备核心内生技术与广阔下游外延的工控企业，诸如掌握核心变频+伺服技术的汇川技术、英威腾，电机驱控领域的龙头大洋电机，依循变频驱控这一电力电子技术的同源性，未来上述相关企业向工业机器人领域的顺势拓展延伸，值得重点关注（新时达并购众为兴后形成的机器人领域协同效应可资借鉴）。
    风险提示：工业机器人推广进度不及预期。