公司积极开拓国外高端市场，推动如康明斯、采埃孚、卡特、博格华纳等大客户深度合作，引进如沃尔沃、现代岱摩斯等外资高端客户，出口快速增长，预计15 年仍将增长40%以上。在国内市场公司引进上汽通用五菱、海马、众泰、上海通用等新项目，公司15 年有望突破国内大型合资汽车企业，为国内业务增长提供强劲动力。
    轨交齿轮：切入高铁供应体系，城轨、轻轨市场开拓可期。随着中国高铁“走出去”战略的实施，高铁关键零部件国产化进程将加速。公司与德国采埃孚自05 年就建立了良好的合作关系。今年供给采埃孚的CRH380 高铁变速箱齿轮样品反馈良好，明年有望批量供货。高铁订单除了贡献部分业绩外，对公司更大的意义是通过切入壁垒最高的高铁齿轮供应体系，公司在轨交齿轮领域树立了品牌形象，有助于进一步开拓城轨、轻轨齿轮市场。
    机器人减速机：技术突破在即，销售放量可期。随着国内机器人需求高速增长，16 年RV 减速机市场容量将达38 亿元。公司对机器人核心零部件业务极其重视，将之定位为未来五年的重要支柱业务。目前已完成五个型号减速器的研发设计，进入测试和优化阶段。根据目前进展和行业通行的研发节奏，预计公司机器人减速机于15 年上半年进行台架测试，下半年机试，年底试供货。市场反馈良好情况下，16 年可实现批量供货。假设公司在16 年市占率为3%，则销量可达1.2 万台，收入可贡献约1.1 亿元。
    盈利预测和投资评级。随着新产品陆续量产、客户结构优化，公司传统齿轮业务仍将保持增势。在做强传统优势领域的同时，向高铁齿轮、机器人减速机等新兴产业核心零部件领域延伸，产品研发和市场突破有望超预期，股权激励为公司业绩增长添保障。暂不考虑机器人减速机业务的业绩贡献，预计公司2014-2016 年EPS 为0.40 元、0.57 元、0.75 元，按照13.65 元的股价计算，对应市盈率为34 倍、24 倍、18 倍，给予“强烈推荐”的评级，目标价20 元，对应15 年35 倍PE。