>> 东方证券-巨星科技(002444)交流纪要-141126
| 上传日期: |
2014/11/26 |
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doc |
来源: |
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增持 |
作者: |
徐建花 |
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展望未来2年,随着公司新产品研发突破和销售推广,特别是智能工具的销售推广,预计毛利率仍有望维持高位,公司每年主业仍有望保持10-20%左右增长。外延方面,今年7月增资入股获得中易和26.7%股权,中易和旗下四大控股公司——中控研究院,中控太阳能,国自机器人,节能公司,技术实力均为国内领先,产业前景广阔,未来具有极大发展空间。10月份单独增资国自机器人,累计持有国自机器人39%。11月份公告成立子公司进军服务机器人和智能工具领域。公司新兴产业布局初现雏形。 目前公司和实际控制人现金储备均异常充沛,未来伴随浙江国企改革的深入,等待机会切入。当前股价对应2015年PE约20倍,维持增持!1、关于毛利率,为何这两年持续走高,三季度达到30%,创历史新高? 这两年毛利率净利率大幅走高,一方面受益于钢材铝塑料凳大宗原材料价格下跌,另外更主要是受益于美国经济强劲复苏,毛利率更高的新产品销售顺利,当前公司出口美国收入占比超过80%。此外今年上半年人民币贬值也贡献汇兑收益2000多万净利润,去年全年汇兑亏损4-5千万元。 未来1-2年,毛利率能维持在当前位置就是比较好的状况,原材料价格很难再走低,人民币汇率不确定,只有依靠持续提升新产品销售比例。 当前新产品销售比例40%左右,每年给公司研发设计和营销人员有考核指标,销售新产品。 2、主业未来两年趋势展望? 主业手工具出口,对于美欧是消费品,逢年过节当礼品送,经济转好收入提升,民众会不断更新淘汰家里的手工具产品套装。 正是由于是传统消费品,所以非常稳健,即使08-09年金融危机,依然保持增长。 展望未来,随着基数的增大,今年预计30亿出口收入,未来两年预计保持10%多增长。毛利率提升有限,预计利润也保持10-20%增长。 3、本月公告成立机器人全资子公司,主营智能工具和服务机器人,未来如何开展? 智能工具,在传统工具中加入芯片,传感器等,使得工具可以监测信息,传递。 比如植入芯片的温度湿度检测器,可以在手机上了解庭院里的植物是否需要浇水施肥等;比如榔头内置芯片,可以监测每锤消耗多少卡洛里等。这些产品美国很受欢迎。服务机器人,会借助国自机器人的力量,国自机器人在2010年世博会就开发出海宝迎宾机器人,未来巨星也会开发类似产品,大的公司前台放一台,会帮助来访人自动帮查找,拨电话给该公司人员。服务机器人还包括扫地、擦地机器人、看家的机器狗等。智能工具和扫地、擦地机器人都可以沿用目前巨星的海外销售渠道。预计智能工具和服务机器人明年下半年会有销售。 此外,该子公司税率低,预计低于15%。当前公司主业的所得税率25%。
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