投资要点 公司传统业务增长稳定，市场竞争力和品牌地位较为突出，应对系统性风险能力较强，投资风险因而较小。新媒体业务成长前景较好，公司是中国数字教育的先行者，市场空间广阔，并具有强大的版权支持。通过组建财务公司与合作并购，公司的业务扩张和资本运作能力显著提升，外生成长性有望增强。公司有望成为新政策的先期受益者；中央《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》提出，要着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团，这对公司这样的行业龙头股形成概念利好。
    投资建议 预测2014-2016年的营业收入分别是95.60、117.77、153.28亿元，同比增速19.01%、23.19%、30.15%，归属股东净利润分别是13.22、16.28、21.19亿元，对应的EPS为0.74、0.92、1.20元。综合考虑公司的实力和潜力，参照行业平均表现，我们给予公司“买入”的评级。
    风险提示 天闻数媒数字教育产品推广进度不达预期；图书出版行业增速下滑；国家教育政策出现重大变化。