考虑并表因素，预测2014-2015 年EPS 分别为0.28/0.72 元（分别上调33%和157%）。公司DA 产品具备划时代意义，且为进入车联网市场提供了切入口，参考可比公司2015 年平均60倍的PE（见附表），上调目标价至43.2 元（+66%），维持“增持”。
    合正电子DA 产品差异化显著，预计2015 年销量30 万台。合正电子的DA 产品能够通过HDMI、USB、WiFi 等方式实现与众多型号的手机无缝对接，双向操控，现已支持东风日产、东风本田、广汽本田等多款畅销车型。我们认为合正的产品定位清晰：1）不涉入汽车内部控制系统，使得对产品安全性要求极高的汽车厂商容易接受；2）充分发挥DA 的映射功能，做到产品简约，但功能丰富。根据合正在前装、特装以及后装市场的拓展情况以及公司产品的国内领先优势，我们预测其DA 产品2015 年的销量将达30 万台，同比翻番，而市场预期为24 万台。
    开发车载应用APP，伺机进入车联网市场。车主借助于“汽车智联 APP”可实现与DA 产品的双向操作。我们认为，该APP 已登录APP STORE，为合正进入车联网市场提供了良好的切入口，未来公司有望凭借规模级的DA 销量快速培养大量用户，服务于车主生活，开发广阔的汽车后市场，实现从车载产品销售到提供车载运营服务的业务模式的转变。
    催化剂：开拓更多的前装汽车客户；推出新颖的车载APP 应用。
    风险提示：竞争对手推出类似的车载映射系统，导致市场竞争激烈。