核心管理层继续留任，管理架构经营方向不变：公司董事长杨占民先生获得上级主管部门的批准延迟退休，将带领现有的团队继续引领公司成长。
    我们预计在年底公司董事会改选后公司大部分核心管理层将继续留任，在此基础上现有的管理架构和经营方向将基本保持不变。具体来说，公司在经营方向上仍将以生物制药产业为核心，并在现有领域之外积极通过合作和并购进行外延式拓张。生物制药业之外，公司现有的房地产业务也将会保留，未来还将充分利用高新区政府优势进行相关的合作。在管理架构方面，公司也将沿用现有的两级管理的模式，具体经营方面的决策主要有子公司管理层自主进行，上市公司层面仍维持投资控股型的管理模式不变。
    控股股东也十分看好公司的发展，由于资金问题减持公司股份后，待时机合适时立刻补回，由于其持股比例并不高，我们预计未来在公司进行相关资本运作时，控股股东也会积极参与避免股权进一步稀释。
    产品降价+营销改革+长沙事件，核心产品增长阶段性减速：公司今年年初出于竞争策略的角度，对于销售占比较小的生长激素粉针剂性进行了调价，并同时压缩了该产品在推广时的费用投入。但从目前来看，实际效果低于预期，虽然粉针剂型仅占到公司生长激素收入的约10%，但由于其价格相对较低，费用投入此消彼长之下，竞争对手抢占了公司一定的市场份额。
    此外，公司全球首创产品长效生长激素已经上市销售，该产品定价更高，在初期的学术推广过程中费用投入也较大。公司为了在其大规模上市后能够有合规风险更小、推广能力更强的销售队伍和渠道资源作为支撑，今年也进行了营销模式的大幅度调整，将原有的费用投放式的销售模式，改为学术推广为基础的绩效考核制。在销售模式调整之外，由于长沙事件的影响，公司也被动地部分改变了以往的渠道结构。而在产品降价、营销改革、长沙事件的共同作用之下，公司原有的营销团队出现了一定程度的流失，进而在一定程度上影响了核心产品的销售。公司也在积通过销售团队的人员更新以及团队营销的理念教育进行应对，目前销售团队已经基本稳定。受此影响，我们预计公司核心子公司金赛药业全年业绩与去年基本持平（虽然前三季度情况较好，但由于长沙事件在4 月份开始影响了新患者的开发，由于患者用药平均时间约为6-7 个月，因此这种影响将会从四季度开始显现，至明年一季度逐步恢复）。
    新产品研发上市进展顺利，积极推进产品销售终端服务合作：整体来看，公司如长效重组人生长激素、促卵泡激素、艾塞那肽等新产品研发上市进展较为顺利。具体来说，长效成长激素作为全球首创药物已经获批上市，同时该产品的四期临床试验也同步开始进行，我们认为以公司现有的渠道及医患资源，患者入组预计相对较快，但整体数据收集及分析过程预计将耗时3 年。
    四期临床试验上市后安全性评价完成前，公司还不适合对长效生长激素进行大规模的市场推广。长效生长激素在使用方面较为方便，可以减少患者注射痛苦，提高依从性，但由于该产品定价相对较高（预计整体用药成本相比现有的水针制剂将提升近一倍），预计短期内并不会飞跃性发展。目前来看，由于公司产品上市时间较短，渠道开发还需要一个过程，因此主要的销售方式为现有患者的转换（即现有水针患者改用长效生长激素）。促卵泡激素方面，我们预计公司有望于2015 年二季度获得GMP 证书，2015 年下半年产品上市（预计对公司收入的贡献主要将从2016 年起开始）。虽然该产品放量需要一定时间，但从市场空间来看，细分市场全国市场规模约为20 亿，公司现有产品曲普瑞林也有相关应用，公司也计划通过自建队伍与代理销售同步进行推广，前景依然看好。在产品结构不断丰富的背景下，鉴于长沙事件的影响，公司也在积极调整渠道结构，未来将积极推进在儿科、妇科（包括辅助生殖）等领域与终端服务的合作，一方面避免产品在小门诊出售却造成舆论压力的影响，另一方面也通过包括合作科室建设、股权合作等方式对终端产生更强的控制力，也能够为患者提供更好的售后服务。
    狂犬疫苗业务仍旧有所拖累，适应症拓宽打开新空间：从目前来看，百克生物狂犬疫苗事件的影响依然没有完全结束，药检所报告显示公司产品质量并没有问题，但问题出现后也需要做相关的善后处理，预计今年年底将解决好绝大部分善后工作。同时调整生产工艺的工作也在同步进行，目前相关部门处于谨慎的考虑，要求公司采用小规模生产的方式，逐步恢复产品供应，我  慢慢预计明年公司狂苗能够逐步开始放量生产。但由于狂犬疫苗从投料到最终上市大概需要9 个月的时间，因此放量生产对业绩的影响具有较长的滞后。
    在其他疫苗品种方面，公司在积极通过适应症的扩