归属于上市公司股东净利润下滑近八成主要受两方面影响，一是去年三季度格林柯尔系案件的执行款增加当期利润约1 亿元，同期基数较高；二是期间费用率上升，三季度单季销售费用率大幅增长至18.83%，同比和环比分别增加了3.81%和3.54%，管理费用率和财务费用率也出现了不同幅度的上涨。
    山东冰箱基地二期预计四季度投产，低点过后业绩有望向上
    公司山东冰箱基地二期预计在本季度投产，以中高端产品为主。尽管短期内冰箱销量增长压力较大，但产品结构性改善是长期趋势，中怡康数据显示十一期间，四门、五门冰箱是唯一实现零售量和零售额均同比增长的品类，表明低迷背景下中高端产品仍不乏亮点。
    盈利预测及投资评级
    我们下调公司的盈利预测，预计2014 年-2016 年EPS 分别为0.63 元/股、0.94 元/股、1.19 元/股，我们认为三季度是公司业绩低点，四季度业绩改善是大概率事件，考虑到公司有较为完备的产品、技术储备以及新冰箱基地出货放量需要一定的过程，我们维持公司“增持”评级。