公司预计2014 年净利润同比增速为-10%~10%。
    财务费用增加，业绩稳定增长。公司三费率约25.49%，比去年同期增加0.91个百分点，主要是由于募集资金减少以及银行借款利息费用增加，导致财务费用同比大幅增加127.69%。报告期内，基础建设规模缩小，对民爆行业经营业绩有较大影响，但公司抓住西部基础设施建设契机，积极拓展市场，同时进军锂行业，实现多元化发展，公司经营业绩持续稳定增长。
    拥有亚洲最大锂矿，锂业务发展加速。公司拥有四川国理100%股权，拥有亚洲最大锂辉石矿山（矿山含锂储量51.2 万吨），采矿权证105 万吨/年；另外，公司通过收购兴晟锂盐，氢氧化锂产能有望达到1.2 万吨/年，位居国内第一，有利于形成完整产业链，控制矿产资料及下游生产的竞争优势，公司在锂行业的业务将拓展至锂产品生产经营。随着新能源汽车大力推广及应用，动力型锂电池将迎来爆发式增长机会，由于资源禀赋和技术工艺等限制，产业链上游扩产较难，在资源为王时代，公司锂业务将加速发展。
    民爆业务企稳，多元化格局形成。公司位居全国民爆行业生产企业第四位，秉承清晰的并购发展战略，逐步完善产业链，强化区域优势，随着原有主业民爆行业增速放缓以及安全要求日益严格，公司积极开拓新的利润增长极，通过外延式扩张形成民爆板块和锂业板块的多元化发展格局。
    估值与评级：预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.50 元、0.67 元、0.81元，对应动态PE 分别为27倍、21 倍、17倍，维持“买入”评级。
    风险提示：整合方案不达预期，原材料和产品价格波动，环保成本增加，政策落实不达预期。