环比看，毛利率比上半年 43％提高 5 个百分点，主要是由于三季度交付了委内瑞拉订单，毛利率较高。净利润率跟上半年基本持平，主要是由于单季销售费用率5.3％，比上半年3.5％显著增长。
    资产负债表显示设备需求疲弱
    期末预收款从半年末的 9.86 亿元下降到 5.47 亿元，比年初 8.82 亿元也有较大下降，反映了设备需求的疲弱，主要原因是国内上游油公司降低资本开支，国际市场尚未取得较大突破。
    估值：下调盈利预测和目标价，维持“买入”评级
    由于压裂增产是成本较高的开采活动，受到油价下跌的较大影响。我们下调公司盈利预测至1.49/2.18/2.94 元（原1.64/2.40/3.24 元），基于瑞银VCAM 工具，通过现金流贴现（WACC=8.1%），下调目标价至50 元（原55 元） ，目标价对应2014 年33.5 倍PE。但考虑到公司国际市场长期前景广阔，公司竞争力较强，我们仍然维持“买入”评级。