公司二季度开始进入盈利期，三季度盈利加速改善达到0.38 亿元。同时公司预计2014 年业绩区间：0.15亿元至0.35 亿元。
    父母代鸡苗价格缓慢上涨，但仍未突破成本线。父母代鸡苗价格自二季度开始逐步好转，但是仍然未能突破成本价，7-8 月份维持在10-12 元/套，9 月份随着引种量下降影响以及6-7 月份白羽肉鸡联盟再次要求减量10%的影响逐步显现，父母代价格开始提升至12-14 元/套，三季度均价约在11.5 元/套，按照三季度销售父母代鸡600 万套计算，单季亏损约1500万元，前三季度父母代均价8.5 元/套，亏损7000-8000 万元。
    商品代价格迎第二波价格高峰，三季度贡献利润2500 万。伴随着1-3 月份和6-7 月份的两次大规模在产父母代种鸡集中淘汰和换羽，今年以来商品代鸡苗价格大致经历两波高峰：3-5 月份和8-9 月份，其中8-9 月份价格涨幅更大，最高价一度达到4.5 元/羽，三季度均价达到3 元/羽，环比上涨达到30%，单羽净利达到0.6-0.7 元，贡献利润2500 万。商品代鸡苗年内价格波动剧烈主要是，12-13 年祖代引种量创纪录，13 年陆续进入出苗高峰期的父母代鸡存栏持续巨大，商品代鸡苗市场不断在种鸡淘汰与新增之间平衡。预计公司三季度销售商品代鸡苗1.3-1.4 亿羽，全年有望达到1.7-1.8 亿羽。
    全年祖代引种量105 万套同比降32%，周期反转力度将超预期。随着白羽肉鸡联盟限量控制祖代鸡引种以及企业受制于资金压力自发性调整引种规模、提前淘汰在产祖代鸡，整个肉鸡行业景气度周期性反转已经明确。
    当前在产祖代鸡降至105 万套，后备祖代鸡存栏约55 万套，已经处于供求紧平衡状态。我们预计14 年全年祖代引种约为105 万套(不含圣农、泰森)，同比将下降32%，低于此前市场预期的109.7 万套。我们草根调研了解到，部分中型祖代鸡企业由于资金压力，实际引种量大幅低于此前给定的配额。在资金链分析框架下，我们预期本轮周期反转的高度和持续时间都将超出市场预期，周期向上的弹性将不断提升。
    主要风险因素：鸡苗价格超预期下跌风险；疫病风险等。
    维持“买入”评级：供给收缩继续兑现，价格中枢稳步提升，禽产业链景气反转力度和时间或将继续超预期。公司商品代鸡苗处于放量期，弹性巨大，我们维持14/15/16 年盈利预测为0.13/0.94/0.74 元，维持“买入”评级，目标价15 元。