点评：
    永泰能源三季报符合预期，洗精煤产销量有所上升，煤炭贸易量略有下降，具体分析如下：
    三季度销量环比基本持平。报告期内，公司原煤产销量分别为831 万吨和779 万吨，洗精煤产销量分别为53.7 万吨和51.2 万吨，煤炭贸易量182万吨。其中三季度原煤产销量分别为289 万吨和259 万吨，为上半年的53.2%和49.7%，洗精煤产销量分别为24.5 万吨和26.0 万吨，为上半年的83.7%和103.4%，煤炭贸易量59.6 万吨，为上半年的48.6%。三季度原煤产销量与二季度基本持平，洗精煤产销量增加较多，但由于绝对量较小，影响有限。煤炭贸易量环比有所下降，主要由于上半年贸易煤销量主要集中在二季度。
    煤价下跌、贸易煤减少，三季度营业收入环比下降21%。三季度营业收入环比下降明显，一方面是由于煤价下跌较多，影响了收入，另一方面是贸易煤销量环比有所下降，使收入出现不规则波动。
    财务费用略有下降。三季度公司销售费用、管理费用、财务费用分别为0.01亿元、0.97 亿元和5.32 亿元，环比变化-0.03 亿元、0.04 亿元和-1.05 亿元。
    依靠财务费用的下降，三季度保持盈利。
    归属于母公司净利润大降主要因非经常性损益。三季度归属于母公司净利润环比下降90.6%，主要由于二季度收到康伟集团2013 年度的业绩承诺补偿款2.2 亿元。去除该因素，净利润变化与行业趋势基本一致。
    维持“增持”评级。不考虑增发影响，预计公司2014-2016 年EPS 分别为 0.14元、0.11 元和0.14 元，对应PE 分别为34 倍、43 倍和34 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：煤价降幅高于预期。