点评：
    三季度油轮业务同比扭亏为盈。三季度VLCC 运价反弹后回落，总体好于去年同期，日本至中东航市场日均TCE 为1.86 万美元，较去年同期增加1.26 万美元，公司VLCC 实现日均TCE 2.75 万美元，明显高于市场水平，油轮船队实现经营利润8381 万元，较去年同期增加1.38 亿元。
    三季度干散货业务小幅改善。运价触底反弹，BDI 在7 月最低跌至700 点附近，进入8 月快速反弹至最高接近1200 点，随后小幅回落，总体弱于去年同期，BDI 均值为950 点，同比下降26.5%。Cape 市场日均TCE 为1.27 万美元，较去年同期减少0.65 万美元，公司Cape 实现日均TCE 2.11万美元，明显高于市场水平，干散货船队实现经营利润673 万元，较去年同期增加354 万元。
    投资收益同比增加，拆船产生一定损失。三季度公司实现投资收益8571万元，同比增加13%，公司LNG 船提供稳定收益，投资收益的增加主要是理财产品利息收入增加。三季度公司拆解老旧船产生营业外支出9017万元。
    成本明显下降。三季度公司营业成本5.7 亿元，同比减少9.2%。由于船舶减少和燃油价格下降（三季度新加坡380CST 燃油均价588.7 美元/吨，同比下降2%），公司燃油成本下降； 公司去年对19 艘油轮资产计提了19.8 亿资产减值损失，使得单季度折旧成本下降约2500 万元
    估值与评级。公司上半年业绩靓丽，三季度依旧保持盈利增长，这得益于市场回暖、油价下降以及公司优秀的经营能力。近期原油运输市场、干散货市场运价都出现反弹，燃油价格大幅下滑，新加坡380cst 价格跌至483.5 美元/吨，较去年同期下降了约20%，公司四季度的业绩值得期待。公司长期投资价值显著，建议长期持有，预计公司2014-2016 年的EPS 为0.10、0.14、0.20元，对应PE 为34、23、17 倍，对应2014 年PB 为1.5 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：航运市场持续低迷，替代能源快速发展，海上安全事故。