营业收入较上年显著增长，主要系公司红外热像仪热销。1-9月份实现毛利率42.92%，较上年同期降6.27个百分点，主要因为公司营业成本较上年同期增长53.97%。报告期内公司费用控制良好，期间费用率32.44%，较上年同期大幅下降11.83个百分点。
    公司1-9月财务费用率/管理费用率/销售费用率分别为
    1.62%/23.30%/7.53%，实现全面下降，其中财务费用率下降4.79%，系公司非公开发行股票募资产生利息收入所致，管理费用率/销售费用率分别下降4.90%/2.14%。公司1-9月净利润同比增长55.77%，高于营业收入37.03%的同增，盈利能力不断增强。
    红外项目获政府补助，营业外收入增加。公司1-9月共收到营业外收入2125.92万元，较上年同比大幅增加29.72%，主要原因是与红外项目相关的政府补助增加。
    风险提示。公司业务开展低于预期。
    盈利预测及估值。我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.24 元/0.41元/0.55 元。对应的PE 为111 倍/64 倍/47 倍。 目前，公司在手的军队科研项目已从培育期进入定型收获期，部分项目附加值较高，收益回报率明显提升，足以保证公司未来2-3 年业绩的稳步增长。我们坚定看好公司红外热像仪的技术国产化、价格平民化、产品标配化三部曲，继续维持“增持”评级。