第三季度单季度收入6.64 亿（+13.2%）， 净利润0.59 亿（+135.4%），环比增长加速。
    中药OTC 业务持续回升，保健品压力较大
    公司盈利主体中药OTC 业务增长好转：我们预计，健胃消食片收入约7.5 亿元，同比增长约30%；草珊瑚含片小幅增长，预计收入约1.2 亿；新品乳酸菌素片收入约1 亿。公司拓展的新领域保健品业务收入有所下滑：其中初元系列收入基本持平约1.6 亿；参灵草收入下降约50%。医药流通业务收入下滑。
    毛利率稳步回升，销售费用投入较大
    第三季度母公司毛利率68.8%，环比提升2 个百分点。我们认为母公司毛利率已经基本反映了太子参降价效应，且太子参价格已处于历史低位，预计Q4和明年毛利率将维持在目前水平。公司广告宣传投入较多，Q3 合并销售费用2.25 亿元（+64%），母公司销售费用投入1.27 亿（+67%），因今明两年公司侧重于新品的培育，我们预计销售费用率仍将高位运行。
    估值：目标价19.2 元
    我们维持14-16 年盈利预测为0.70/0.87/1.00 元，根据瑞银VCAM 贴现现金流模型（WACC 为8.3%）得到目标价19.2 元。 “中性”评级。