草珊瑚含片已进入成熟期，我们预计收入仍维持在1.5 亿左右。
    保健品放缓推进，战略转型艰难
    江中的OTC 产品均接近成熟期，持续增长需要新产品线支撑，公司近年陆续推出初元和参灵草探索转型保健品。但从目前看来，这两个产品的定位和营销模式均需要进一步探索。公司今年取消了初元的广告投入、缩减销售队伍。
    参灵草推广力度减弱，在北京301 医院开展针对肿瘤病人的临床观察，小规模探索针对肿瘤患者推广可行性。我们预计保健品今年收入仍将下滑。
    广告投入有所上升
    公司从今年1 月份开始，全面推出定位于"肠胃用药"的新产品"江中牌"乳酸菌素片，并请袁泉作为形象代言人。在“大广告”策略推动下，借助消食片已有的销售渠道和终端，我们预计上半年收入约8000 万。同时，因新品的推出及加大了对健胃消食片的投入，预计今年公司广告费用将进一步上升。
    估值：维持“中性”评级，下调目标价至17.5 元
    我们小幅下调14-16 年盈利预测为0.70/0.87/1.00 元（原为0.75/0.94/1.03元），根据瑞银VCAM模型（WACC 为8.3%）得到目标价17.5 元(原19 元)，我们认为公司主战场OTC 领域大环境受到基药推广挤压，竞争激烈，广告投入费用逐年攀升，增长艰难。新领域保健品经过近6 年探索，仍在“试错”期，能否复制在OTC 领域的成功模式尚需观察。维持“中性”评级。