公司前三季度业绩增长仍然快速，主要还是受益于国内新客户新订单的快速放量，海外业务总体仍处于盈亏平衡点（去年同期亏损较多），预计明年开始将开始贡献业绩增量。
    盈利能力来看，三季度毛利率为22.5%，相比二季度下降1.3 个百分点，前三季度综合毛利率为21.7%。费用来看，前三季度财务费用约975 万元，同比减少63%，主要是公司今年利息收入及汇兑收益增加较多。
    传统业务可维持快速增长。公司传统业务（内外饰件和金属件）具有突出的客户资源优势，南北大众、宝马是最大客户。依托于配套车型的热销及近年新拓展客户如长安福特、北京奔驰、上海通用等订单的快速放量，公司传统业务有望持续快速增长，预计今年全年收入增速在25%-30%左右。
    增资沈阳华翔，进一步加强对核心客户宝马的配套。公司还公告对全资子公司——沈阳华翔以现金增资3000 万元，主要是为了加强对核心客户宝马的配套，配套产品将从顶蓬等向内饰件渗透。依托对宝马配套力度的加强，公司内外饰件业务维持较快增长将更具保障。
    成立新加坡合资公司，大力开拓东南亚等海外市场。公司还将在新加坡设立全资子公司——华翔新加坡，华翔新加坡再与日本井上、台湾建上成立合资公司——井上华翔新加坡（50：30：20），新公司将注入“宁波井上华翔”（原持股50%）、“宁波华翔饰件”（75%）及日本井上部分子公司股权。日本井上是丰田等日系整车厂的主要供应商，台湾建上主要客户为裕隆日产、台湾本田等，新的合资公司将整合三方业务，形成优势互补，立足国内和台湾市场，大力开拓东南亚等海外市场。新公司预计将在今年底完成整合，明年初实现并表（预计对EPS 略有增厚），且有望在未来一到两年内实现对东南亚市场的突破。
    上海哈尔巴克明年初将实现量产，汽车电子将加快发展。据了解，上海哈尔巴克已经建成并开始试生产，目前主要生产油泵控制器等，明年初大众MQB 平台的订单就会量产，此外，公司还在争取宝马、奔驰等公司的订单。公司未来将持续开拓其他汽车电子类产品（如电路控制模块等）渠道，随着公司不断加大投入，汽车电子收入占比有望快速提升。
    轻量化业务是另一大发展重点，未来也将加快拓展。公司通过告收购德国Alterprodia 公司75%的股权，在轻量化领域取得重大突破。而且，公司还正在积极推进金属件热成型、铝加工工艺和碳纤维等其他轻量化项目，随着公司不断加大投入，未来有望培育出新的业绩增长点。
    后市场领域已有布局，有望受益汽车维修及配件市场爆发。公司于2012年8 月收购了上海智轩85%的股权（上海智轩成立于2008 年，主营汽车精品附件和汽车改装产品销售）。公司收购上海智轩意在为汽车后市场进行布局，未来有望加快拓展汽车后市场，这也将为公司传统饰件业务打开新的成长空间。
    盈利预测与投资建议
    我们维持公司盈利预测，预计 14-16 年实现EPS 分别为1.18、1.50、1.89 元。公司增资沈阳华翔意在加强对核心客户宝马的配套，未来增长将更具保障，成立新加坡合资公司后将大力拓展东南亚等海外市场；此外，公司汽车电子、轻量化等重点业务均将加快拓展，后市场领域均已积极布局，未来亮点颇多。公司当前股价对应14 年仅约14 倍PE，维持“买入”评级。