其中14Q3 实现收入8.49 亿元，同比增长3.5%；净利润3876.6 万元，同比增长8.6%。公司加强营运管理水平，控制存货规模，14Q1-3 经营性现金净流量同比大幅增长59.2%至2.23 亿元。
    名表零售依旧低迷，拖累公司收入增长缓慢，但仍高于行业整体水平。截至14 年3 季度，公司飞亚达销售网点超过2100 个，亨吉利销售渠道超过250 家。
    受整体消费形势制约，国内高端奢侈品消费冲击较大，14Q1-3 瑞士名表对国内出口销售整体仅保持5.1%的低速增长，而名表销售业务作为公司的主要销售来源，占公司收入比重约70%，在此影响下，公司仍能通过提高单店经营效益，使公司14Q1-3 收入增速维持在7.0%水平。
    积极调整产品结构，带动公司盈利能力稳步上升。在整体环境不景气情况下，公司积极调整产品结构，不断向毛利较高的自有品牌业务倾斜，带动14Q1-3产品综合毛利率较上年同期上升1.3 个百分点至36.7%，整体净利率由13Q1-3的4.5%提升至14Q1-3 的5.1%。
    自有品牌业务大力发展电商渠道，加大营销力度，推升销售费用率。为提升公司综合毛利率，公司加强自有品牌产品的研发设计，同时通过发展电商渠道、参展巴塞尔钟表展、代言人推广活动等方式提升飞亚达品牌知名度和美誉度，致14Q1-3 公司销售费用率上升至21.6%（vs 13Q1-3 销售费用率20.1%），虽短期对公司业绩产生一定拖累，但从长远来看有利于公司发展自有品牌，进一步提升公司毛利水平。
    维持增持。从瑞士名表对国内出口数据来看，名表销售已逐步走出低谷，加之公司在自有品牌培育方面的持续努力，待国内消费形势回暖后，预计可为公司带来较高盈利弹性。我们维持公司14-15 年0.39 元和 0.49 元的盈利预测，目前股价（9.70 元）对应14-15 年PE 分别为24.6 倍和19.8 倍，维持增持。