公司三季度呈现爆发式增长，新兴渠道开始逐步发力，持续增长可期，另外，公司外延式增长也是值得期待，新业务预计会聚焦在环保、大健康等新兴产业，打开公司的长期增长空间，提升估值中枢，首次给予“推荐”评级。
    投资要点
    三季度收入增长超出预期。三季度公司实现收入1.19 亿元，同比增长58.7%，上半年公司收入增速仅为9.9%，三季度收入是出现了爆发式增长，超出了市场预期，原因应当与公司渠道战略有关，公司目前加大了在电商等新兴渠道的投入力度，2013 年公司在电商渠道的收入占比仅为总收入的2%，竞争对手约为15%—20%，公司在这块的潜力应当说是比较大的。
    盈利能力稳中有升。由于去年三季度的费用率有波动，因此同比数据不可比，但整体来看，公司盈利能力应当是平稳提升的，前三季度公司毛利率和净利率分别为，53.3%、28.3%，而上半年公司毛利率和净利率分别为51.7%、28.1%，未来随着规模的扩大，以及线上收入占比的提升，公司盈利能力有望维持稳中有升的趋势。
    传统业务主要看线上发力。公司目前所处的集成灶行业规模平稳，公司是行业的绝对龙头，市场份额占到30%+，目前没有强大的竞争对手，但近几年集成灶行业整体没有特别明显的增长，主要受高昂的价格以及消费者的消费习惯影响。目前，公司主要的渠道为专卖店，该渠道贡献了收入的90%，未来可以期待的是公司线上的逐步发力，公司目标是线上销售占到10%左右。
    多元化发展值得期待。公司集成灶主业相对稳定，是绝对的现金牛业务，目前公司开始考虑通过并购进入一些成长性较好的行业，环保、大健康是可能的方向，未来关注公司外延式发展的进度。
    风险提示：系统性风险。