其中，Q3 单季实现营业收入2.4亿元，同比增长35.09%，归属于上市股东净利润0.5 亿元，同比增长34.72%，扭转了上半年增速下滑趋势（Q1 YoY 2.93%，Q2 YoY -13.88%）。
    三季度业绩回升主要得益于煤化工行业回暖及昊天并表。受经济下行拖累及反腐影响，公司14H 业绩同比下滑接近10%引发市场对煤化工及公司发展的普遍担忧。我们不只一次强调新型煤化工发展重在完成国家示范性项目，预计给工业水处理行业带来100-200 亿订单。随公司8 月14 日中标宁煤间接液化项目陆续落实重大订单，前期EPC 及运营项目同时也加速兑现业绩。另一方面，昊天节能9 月份开始并表也增厚部分利润。根据承诺，昊天14 年将实现净利润4600 万元，我们预计14 年有望贡献并表利润2000 万左右。
    吉林固废项目四季度有望投产，将为公司横向扩张做好准备。公司吉林固废项目系吉林省唯一危废处理中心，达产后有望实现年收入9183 万元，实现年税后利润2387 万元，销售净利率达26.0%。该项目目前已进入试运行，预计年内有望投产，将为公司未来向固废领域拓展做好准备。
    投资评级与估值：维持公司 14-16 年EPS 0.83、1.28 和1.63 元/股，业绩有望3 年翻番。随清洁水计划4 季度有望出台及新型煤化工行业回暖，公司订单有望进一步增加。本次签署宁煤高盐水BOT 项目再度验证我们判断，并表明公司转型运营的坚定决心。公司前期收购北京昊天进军节能领域，未来向环保平台转型估值有望提升。我们继续看好工业水处理广阔市场空间、行业下半年订单回暖及公司持续的外延式扩张，公司15 年PE 仅25 倍，维持“买入”