经营分析：
    成本迅速攀升，毛利率持续下滑：收入方面，公司前三季度营业收入增长较快，同比增幅达40%以上，主要是贸易执行业务增长较快所致。
    成本方面，产品结构由品牌商向ODM 厂商转移，导致营业成本增长过快，同时人力和能源等成本攀升，导致毛利率继续下滑，公司前三季度整体毛利率12.91% ，较去年同期减少6 个百分点，创下新低，第三季度单季毛利率为12.59%，同比减少近3 个百分点，环比二季度基本持平。
    投资收益对三季度业绩构成显著影响。今年8 月，公司以990 万元将其所持有的成都亚欧班列物流有限公司33%股权转让给成都维龙物流有限公司，据我们测算，该笔交易约为公司带来净利润670 万元，对第三季度净利润贡献度达50%以上。
    业务量有望逐步企稳，期待业务转型。 Gartner 发布的统计结果显示，2014 年第三季度全球PC 出货量为7940 万台，较上年同期减少0.5%，出货量下滑逐步收窄。三季度公司业务量增长有所恢复，昆山和重庆等地区表现较好。未来，昆山两岸深化合作经济实验区以及4 季度融达物流园首期启动均为公司发展带来机遇，公司转型值得期待。
    考虑到公司业绩下滑较为显著，我们调低14-16 年EPS 分别为0.25、0.29 元和0.36 元，对应当前股价55x14PE、47x15PE 和38x16PE，公司业绩处于低迷，但未来将出现较大转型亮点，维持“增持”评级。