而当前公司正在着力加强终端精细化管理并提升消费者服务力，力争提高内生性同店收入增速，同时利用自身龙头优势整合资源外延式发展，看好公司未来回到成长轨道。
    ■环比来看，三季度销售费用率增和毛利率降，导致净利率较大下滑：公司上半年费用投入较少，三季度开始增加，同时由于国庆期间促销较多（赠品计入销售成本），三季度毛利率环比下滑2.3pct，最终三季度单季净利率环比下滑10pct 至28%（同比去年下滑1.3pct）。
    ■多方位创新推动转型期发展：公司作为我国膳食营养补充剂行业龙头，已率先推出基于移动互联网思维的健康管理品牌“十二篮”；同时年底草本系列新品“无限能”会推出，未来新品牌和新产品也会考虑包括互联网等的全渠道运作；营养家会员中心系统稳步推进，当前活跃会员已达50 万，看好公司通过内生性增长及外延式并购的发展战略及潜力。
    ■盈利预测、估值与投资建议：预计14 年-16 年的收入YOY 分别为19.5%、30.5%、31.0%，净利润YOY 分别为39.3%、35.2%、32.2%，EPS 为0.90 元、1.21 元和1.60 元。维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价36.8 元，对应30X15PE。
    ■风险提示：渠道及终端改革进度低于预期、内生性同店增长减缓。