其中，第三季度单季实现收入4.47 亿元，同比增长8.9%，实现归属母公司净利1.26亿元，同比增长4%。前三季度EPS 为0.73 元，三季度单季为0.19 元，业绩略低于我们预期（我们预计前三季度EPS 为0.76 元）。
    投资评级与估值：维持盈利预测，预计2014-2016 年每股收益为0.90 元、1.21元、1.61 元，对应目前股价PE 分别为29 倍、21 倍、16 倍。我们认为膳食营养补充剂行业属于朝阳产业，管理层对行业有深刻理解以及非常优秀的执行力，公司未来有望通过收购实现外延式扩张，维持买入评级。
    有别于大众认识：1）我们认为以下几个因素导致三季度增速放缓：a）今年以来对经销商终端网点扩张不再列入考核项导致今年新增网点较少，外延式扩张放慢；b）经销商调整，经销商数量有一定程度下降，影响销售；c）保健品进口政策变化导致子公司奈梵斯对业绩增速一直是负贡献；d）三季度加大了品牌建设投入，导致销售费用较前两季度明显提升，同比增长26%，也是近年来单季最高点。这是三季度业绩放缓的主因。2）我们认为要辩证看待品牌费用上升问题，公司近期集中推出新品，包括三季度推出的“十二篮”体重管理新品以及预计年底推出的无限能系列，均需要投入费用培育。我们预计这两个新品有望明年发力，再加上今年快速增长的健力多品牌，预计明年主品牌以外的品牌收入占比将明显上升。3）我们认为后续汤臣倍健值得期待的催化剂较多，包括新品十二篮与无限能销售情况、并购的进展（9 月25 日重新打开重大资产重组的时间窗口）、营养家会员项目等。我们认为公司未来有望通过并购或合作等方式拓展新品类或新渠道，非常值得期待。目前公司再融资方案已获证监会受理，一旦发行成功将极大增强公司并购能力。
    股价表现的催化剂：并购进展、新品“十二篮”与无限能销量、定期报告核心假设风险：并购进度不达预期