单季收入17.2 亿，同比下滑14.4%，单季净利润0.97 亿，同比增长68%。
    毛利率大幅提升是利润增长快于收入增长的主要原因。前三季度毛利率同比提升2.5 个百分点至16.26%，因财务费用影响，净利率同比提升1.3 个百分点。三季度单季毛利率提升6 个百分点至17.9%，环比提升2.2 个百分点，因收入下滑致费用率提升，净利率提升2.8 个百分点。
    3Q14 净经营性现金流和收现比同比大幅改善。公司单季实现经营性净现金流入6100 万元，较去年同期的-1.6 亿元显著改善。3Q14 公司收现比为95.6%，同比上升37.7 个百分点。
    前三季度公司累计新接业务同比增长25.4%，单季度增长72%，其中公共建筑板块订单同比增长89%。前三季度公司累计新接业务80.3 亿元，其中三季度单季新接29 亿元，同比增长72%，订单加速明显。公共建筑板块增速高的原因在于报告期内公司承接了包括温州机场、日照机场、南京南站、乌鲁木齐新客站等在内的多个铁路、机场项目，当前公共建筑占公司国内钢结构订单的28.1%，较中报上升6.5 个百分点。鉴于近期国家发改委又密集批复了一批铁路、机场大型基建项目以及公司在相关领域的竞争优势，我们预计公司该领域订单仍有望保持高增长。
    依托于在钢结构行业积累的客户、技术、产业链完整等优势，公司加速切入光伏和绿色建筑领域。
    维持盈利预测，维持“增持”评级。我们预计公司14/15/16 年净利润为2.98/4.43/6.22 亿元，增速为26%/50%/40%，考虑14 年完成增发（假设以8.5元/股价格发行1.2 亿股），摊薄后EPS 为0.40/0.59/0.83 元，目标价10.62元，对应绿色集成建筑市值6 亿、光伏业务市值16.42 亿元、传统钢结构业务市值52.6 亿元，分别对应15 年30X、27X 和15X PE，维持“增持”评级。